昨天，EA宣布同意被沙特阿拉伯主權(quán)財富基金（PIF）、銀湖資本和庫什納旗下Affinity Partners組成的投資者財團(tuán)收購，收購價格為550億美元。 ????

該交易預(yù)計將在EA 2027財年第一季度（2026年4月1日至6月30日）完成，這不僅是游戲行業(yè)最大發(fā)行商之一的一筆巨額交易，也可能對公司未來的發(fā)展方向、投資的游戲類型以及開發(fā)團(tuán)隊產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

外媒The Verge今日發(fā)布了一篇專欄文章，解讀這樁收購案背后的意義。

據(jù)介紹，這是一宗杠桿收購案，其中約360億美元來自銀湖、Affinity Partners和PIF的現(xiàn)金投入（PIF還將保留其已持有的9.9%股權(quán)），摩根大通銀行則提供200億美元債務(wù)融資（根據(jù)EA的新聞稿，其中180億美元將在交易完成時到位）。這意味著新成立的私有化公司必須竭盡全力，才能證明其天價收購的合理性。

前Epic Games首席法律顧問Mona Ibrahim在LinkedIn上寫道：“杠桿收購依賴債務(wù)，這通常意味著更多裁員、更少的增長預(yù)算，以及更少的冒險。對于一個依靠創(chuàng)新驅(qū)動的行業(yè)來說，這似乎是個大問題?！?/p>

數(shù)據(jù)分析公司Circana的分析師Mat Piscatella指出，這種情況沒有直接的可比案例：“200億美元的債務(wù)融資實在是一個令人震驚的數(shù)字，尤其是在公司需要從上市公司轉(zhuǎn)為私有化的過程中，這對員工來說意味著很多不確定性。我們在行業(yè)內(nèi)從未見過這種規(guī)模的案例。”

不過，文章作者Jay Peters表示，可以參考微軟的大型游戲收購案來預(yù)測EA的未來走向。

在微軟于2023年10月完成對動視暴雪的687億美元收購數(shù)月后，突然裁掉了1900名員工，涉及暴雪、Xbox部門。暴雪正在開發(fā)的一款生存游戲項目“奧德賽”也因此被取消——而在暴雪的歷史上，這種作品原本有可能成長為長期運營的系列。

微軟還關(guān)閉了在收購ZeniMax Media時獲得的Arkane Austin和Tango Gameworks，今年早些時候大規(guī)模裁員還波及ZeniMax以及《糖果粉碎傳奇》的開發(fā)商King。

可以預(yù)見的是，EA將繼續(xù)專注于最賺錢的核心大作，EA在財報中介紹“核心業(yè)務(wù)”重點放在六大擁有“大規(guī)模在線社區(qū)”的游戲（或系列）上： 《Apex英雄》、《戰(zhàn)地》系列、《美國大學(xué)：橄欖球》系列、 《EA Sports FC》系列、 《麥登橄欖球》系列以及《模擬人生》系列。此外還有提到正在進(jìn)行早期體驗的免費游戲《極速滑板》復(fù)活計劃，這又是EA打造大型多人游戲的嘗試。

EA的主要發(fā)展路線基本圍繞體育、射擊大作（如《Apex英雄》和《戰(zhàn)地6》）以及《模擬人生4》的DLC內(nèi)容（同時新一代《模擬人生》也在開發(fā)中）。

其他還有一些相對小一點的項目，比如《星球大戰(zhàn)》系列游戲以及《植物大戰(zhàn)僵尸》的重制版，還有一批免費游戲，總體來看，EA的重點是將更多資金集中在更少的項目上，而這筆收購很可能會讓這一趨勢進(jìn)一步加速。

然而，Jay Peters指出這會讓EA的中小型項目和表現(xiàn)不佳的系列處境艱難。BioWare的《龍騰世紀(jì)4：影障守護(hù)者》表現(xiàn)不佳，以至于EA在財報前夕主動披露業(yè)績后，工作室很快就遭遇裁員。

EA Originals品牌下雖然有過《雙人成行》和《雙影奇境》這樣的成功案例，但其他作品（如《不朽者傳奇》以及《肯澤拉傳說：扎烏》）表現(xiàn)不佳，因此新EA可能會放棄更多Originals項目。

事實上EA已經(jīng)展現(xiàn)出對一些潛力項目的冷酷態(tài)度：今年早些時候，它就取消了《黑豹》游戲并關(guān)閉了開發(fā)工作室，盡管該IP背靠著一部票房超20億美元的電影系列。

交易完成后，EA可能還會采取其他削減成本的措施，其中包括更廣泛使用AI。據(jù)《金融時報》報道，有知情人士向其透露稱投資者們押注于“AI驅(qū)動的成本削減將在未來幾年顯著提升EA的利潤”。EA CEO安德魯·威爾遜（Andrew Wilson）將在交易完成后繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)公司，他曾表示AI是EA業(yè)務(wù)的“核心”。

不過，從過去一些大型杠桿收購的歷史來看，即使EA進(jìn)行重大調(diào)整，未來也可能依舊動蕩。正如路透社指出的，玩具反斗城和美國租車企業(yè)巨頭赫茲都在重大杠桿收購后最終破產(chǎn)。

Jay Peters在文末總結(jié)道：考慮到這起收購案的獨特性，我們無法確切預(yù)判EA的未來走向。盡管威爾遜向員工承諾，“我們共同建設(shè)的未來將比以往更加光明”，但歷史告訴我們，事情可能遠(yuǎn)沒有這么樂觀。